常规借壳方案的成本计算如下：
交易前，假设咱们想买的壳公司市值50亿元，壳资产利润5亿元。交易完成后，壳公司市盈率为50倍，总市值变成5亿乘以50等于250亿,且借壳方持股65%，那么上市公司的借壳成本=250亿×（1-65%）=87.5亿元。
我国每年A股的借壳成本在80亿至100亿的区间内。但这只是理论情况，现实中，又有多少家上市公司愿意自己公司的价值借壳后被摊薄这么多？
在借壳上市的实际操作中，通常借壳成本在30亿至40亿之间，超过50亿元的壳就基本没人愿意给你借了。
不管IPO或债券业务怎么火,借壳市场就跟个打坐的和尚一样淡定，每年成功交易的数量就几十家,没出现过断崖式下跌，也不会有爆发式增长。
究其原因就是因为限制太多，归纳来看有七点：1.上市公司具备壳条件；2.壳方股东有交易意愿；3.壳方股东交易诉求合理；4.借壳方有交易意愿；5.借壳方诉求合理；6.借壳资产体量够大；7.借壳资产符合IPO条件。七个条件缺一不可。如何判断交易双方是否满足条件，如何筛选借壳标的，就是投资银行、律师和会计师等资本中介的共同工作了。
市场上每年愿意把自己当成壳给别人借的上市公司有几百家，想借别人壳，自己又符合IPO条件的公司也有几百家，但是经过一系列的意愿磋商、讨价还价、利益平衡后，成功达成交易的概率在10%以下。
这跟找对象差不多，要不就是互相看不对眼，要不就是看对眼了三观不合，要不就是只想恋爱不想结婚，或者都已经走到民政局排队了，又临时反悔……总之借壳这事儿，强求不得。
2017年，除了国家规定创业板公司不能借壳外，其他所有的上市公司理论上都能被借壳，但借壳发生率很低，且市值越大的公司被借壳的概率越小。比如,40亿壳被重组的概率可能不及30亿壳的20%，而超过50亿的壳公司，被借壳的概率就已经接近零了。实际市场行情造成了借壳市场壳的价格严重偏离其价值，从而将理论上的估值体系孤立于市场之外。
王潮当然不会跟红水科技的董事长曾志成说：曾总您脑子能不能清醒一点？贵公司去年就3000万左右的净利润，之前都在亏钱，怎么可能有钱买几十亿的壳？要买也是像天英控股那样财大气粗的企业才买得起。一个情商高的人，总能在说话时设定合适的界限，专注于解决办法而非问题本身。
如果说智商是基础、情商是套路，那么蒋一帆的师兄王潮也是一个将套路玩得很溜的人。他此时只是非常平和地，将目前市场行情给曾志成介绍了一下，曾志成顿时就明白了自己目前的斤两，也就打消了买壳的冲动。
“曾总您放心，目前IPO审核速度大幅提高了，今年有望审核完400家企业，而且审核力度也不紧。”王潮话说到这里时，蒋一帆突然感觉一阵反胃，没来得及打招呼就起身冲去了卫生间。一阵狂吐后,胃酸混在酒水里一同从食道涌了出来,蒋一帆感觉喉咙酸得发麻。他有些后悔当初的选择，如果最开始就不接受三云特钢那几条生产线,自己的工作方式也就不用变了。
蒋一帆知道自己突然离席，无论是王潮还是客户都应该大致明白个所以然，他们会怎么看待自己呢？难道自己真的不是混投资圈的料么？
新工作的压力其实只是一方面，更棘手的还是自己家的新城集团。
新城得尽快想出办法，在减压产能的同时，提高产品质量和档次，最主要是提高市场定价的话语权，否则工人下岗、企业亏损和将来债务负担过重的问题，都无法得到解决。但这个目的显然是简单的资产重组无法达到的，难道真的要走到卖壳的地步么？
想到这里，蒋一帆默默从兜里拿出了钱包，翻开便看到了他想念的王暮雪。是的，今日，2017年5月2日，是蒋一帆的生日。
蒋一帆抽出了五张照片，翻到背面空白的一张，写下了今年的生日愿望。他突然想到了门口那首诗，他想和照片中的女孩一起虚度时光，不用长，就是今日，只是今日就够了。
离开明和证券后，蒋一帆没有主动联系过王暮雪，也没有再跟她见过面，作家三毛曾经说过：刻意去找的东西，往往是找不到的。天下万物的来和去，都有它的时间。
“没关系，当你有了想见的人，你便不再是孤身一人了。”蒋一帆这么对自己说。
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